有效企业税率也有所下降，在金融危机之前的几年中，有效企业税率（总税收支出/税前收入）平均约为30%。危机之后企业税率开始下降，直到2017年，《减税和就业法案》通过后，美国法定公司税率从35%下降至21%。
息税支出对于美股公司利润增长至关重要
根据研究，从2004年第四季度到2022年第一季度，标普500指数非金融公司市值的年度实际增长率为5.9%，净利润增长率为5.4%。如果税收支出回升至原水平，净利润增长率降至4.1%，如果利息和税收均回升至原水平，净利润增长率进一步降至3.6%，与5.4%的水平相比下降了1.8个百分点。
换句话说，过去近20年，息税支出下降影响了标普500指数非金融公司三分之一的净利润增长率（1.8 / 5.4 = 1/3）。
如果考虑到较低的利率和税率本身也会刺激经济活动和息税前利润增长，那么，如果利率和税率没有下降，EBIT和净利润的实际增长率甚至会低于3.6%。
另外，劳动生产率的增长也有助于企业利润提升。Smolyansky写道：
EBIT增速和销售增速之间的差异（3.6% Vs． 2.0%）可归因于利润率的提高。换句话说，成本的增速低于销售额的增速。
利润率提高一部分可能来自于从国外采购更便宜的投入，这得益于全球化程度的提高。
就美国国内产出而言，劳动生产率的增长——即每小时工作的实际产出——超过了自2000年代中期以来的实际工资增长。
这意味着，对于给定的劳动力成本，企业能够生产更多的产出，这也可能有助于提高利润率。
企业利润和股票收益将放缓至3%？
Smolyansky表示，企业净利润增长只能来自以来因素：利息支出相对于EBIT下降，而这又只能由较低的利率或降低杠杆率推动；有效企业税率下降；EBIT增长。
他认为，利率进一步跌至超低水平的空间非常有限。
在疫情期间，无风险利率达到了有效下限，这大大降低了公司利率，并允许公司以历史最低利率为大量债务再融资。结果，利息支出与总债务的比率降至3.0%的历史低位。
简而言之，利率进一步跌至超低水平的空间非常有限。事实上，在通胀数据上行后取消宽松货币政策后，市场利率已显着上升。
利率上行增加了公司通过降低杠杆来降低利息支出的可能性。不过，Smolyansky指出：
降低杠杆的成本很高。这将需要发行股票，稀释现有股东，或者偿还债务，并将涉及以派息或回购形式降低对股东的支出。发行股票或降低派息都可能损害股票回报。
企业税未来也不太可能降低。Smolyansky指出，美国历史上很少对税法进行大刀阔斧的改革，且在2007年，《减税和就业法案》已经将法定企业税从35%大幅下调至21%。
