美联储决定加息75个基点。点阵图利率中位数显示到年底还要加息125个基点，但也有很多委员认为100个基点就够了，这里有25个基点的差距。今后会议上将讨论决定，但方向是要尽快加息到限制性水平。核心PCE是测量通胀很好的指标，它在过去三个月、六个月和十二个月的滚动年化值分别是4.8%、4.5%和4.8%，这不是我们想看到的，这意味着我们需要继续加息，像今天这样的大幅加息。我们一边升高利率趋近目标，一边不断研究什么是目标区域，经济预测就是各位委员认为的利率目标。
（到2023年底）加息到达4.6%是有可能的，把它跟各种前瞻通胀指标进行比较，无论怎么比你都能正利率，到那时大约正1个百分点，虽然我不知道确切数字但肯定是个相当大的正值。我想说，经济预测的利率路径是可能的，美联储按此计划执行足以恢复价格稳定。我们会一路观察数据，预测经济前景并判断货币政策是否合适。
零度点评：美国股市在7月利率决议后反弹，市场猜测美联储两次75个基点加息“表演”很卖力，接下去通胀大概率见顶回落就该借坡下驴了。鲍威尔之前反复强调争取“软着陆”，咬紧牙不承认加息可能导致经济衰退，市场解读鲍叔宁可错放通胀，不愿误伤就业。市场赌错了！美联储不仅第三次加息75基点，前瞻预测今年剩下两次会议还要再加125基点！鲍威尔还明确要让整个债券收益率曲线都实现正利率，向金融市场条件喊话对目前的松松垮垮非常不满。经济预测把本次加息周期终值设在4.6%，而且始终保持偏紧甚至到2025年都看不见曾经所谓的2.5%中性利率。也许真是鲍叔念经让沃尔克显灵，美元有救了。可老百姓就业还有华尔街股市咋整呢？
就业市场前景
经济预测显示在预期通胀下降的同时，失业率将上升到较高水平。目前经济形势与过去不同，首先新增岗位数远远超出找工作人数，因此当岗位数量显著下降时，有可能失业率上升会低于过去；其次，长期通胀预期依然锚定较好，如果能保持下去，恢复物价稳定就相对容易；再次也是与历史最不同之处，本次通胀由大疫之后经济重启的供应链冲击引发，随后俄乌冲突又进一步把它推高。这些都是过去经济周期所没有的。
最近大宗商品价格和供应链情况都有些改善，但能否缓和通胀还有待观察。我们一直表示稳定物价会温和推高失业率，软着陆挑战很大，没人知道这个过程会否造成经济衰退或者衰退程度会多大，这要看工资压力多快能下降，通胀预期能否保持锚定，劳动力供应能否改善。采取更具限制性的货币政策而且把它保持更长时间会让软着陆机会逐渐消失。美联储致力于将通胀压到2%，如果做不到，将来痛苦将远远超过今天。目前岗位空缺和待业人数之比依然为2比1，它与辞职人数是观察就业市场紧张程度两个非常好的指标。
