我不知道衰退几率有多大。我认为在一段时间内经济增长低于趋势的可能性非常大而且是远低于趋势。我们对今年经济增长预测中值是0.2%，明年是1.2%，都远低于趋势。如此低迷的经济增长会推高失业率。但我们需要经济低增长也需要劳动力市场软化。美联储绝不会说就业人数太多了，但我们在调查中不断听到通胀使人困苦。如果希望就业市场恢复长期强劲，就必须解决通胀问题。真希望能有无痛药方，但是没有。美联储就是要把利率升高到能对通胀产生足够压力的水平。我们当然没放弃失业率仅温和升高的希望，但控制通胀的任务必须完成。我无法回答假设性问题（能否避免政策措施矫枉过正），我们专注于提升利率到应有水平，SEP反映了我们今天认为的利率前景，它会随进程而改变。
零度点评：面对通胀，政策必须做出痛苦取舍，讨老百姓喜欢的软着陆终于“逐渐消失”了。今天的故事不再讲无痛治疗而是讲用短痛换长痛。记者担心政策矫枉过正，鲍叔不予回答，只谈大幅加息的确让人担心鲍叔目前心态失衡。用“增长低于趋势“和”劳动力市场软化”代替直接说衰退和失业，只能是欲盖弥彰。然而本次通胀正如鲍威尔指出的与过去大不相同，真要用利率这把钝刀来杀通胀，经济痛苦也可能超过寻常。美国整整一代人都在极低通胀和极低利率环境中长大，华尔街早就习惯了“央行保底措施”（Greenspan put），这次他们大概真的会感到疼极了，如果鲍叔当真的话。
通胀评估与预期
通胀造成的伤害首先就是侵蚀工资，如果每月工资在生活必需品上花光了，物价上涨会让家庭立刻陷入困境，因为你没有任何缓冲保护，这对于低收入人群会造成巨大痛苦。治理通货膨胀靠美好愿望是不能奏效的，必须通过恢复供需平衡，而这就需要降低经济增速，软化劳动力市场和恢复供应链。没人保证它们一定会发生，所以我们要担起责任来恢复物价。物价稳定是一项资产，它能为社会带来长期福利。美国之前长时间2%的低通胀给人们带来巨大福利，必须要重新回到那个状态并长期保持住它。如果今天我们抗通胀半途而废，延迟将造成更长更大的痛苦。美联储正在做必须的工作而且要做好它。
预测2025年核心PCE通胀是2.1%，整体通胀是2.0%，非常接近政策目标。如果经济发展基本符合这个预测那就很不错，通胀只比2%高10个基点。利率决议参考广泛数据，比如7月份通胀下降而8月份又上涨，我们不想对某个数据过度反应。看看今年的三个月、六个月和十二个月滚动通胀数据，它们都很高在4.5%以上，这已经很说明问题了。委员会决心使货币政策立场具有实质性限制效果，我们将保持这个立场直到有足够信心看到通胀回落。
